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投资中的变与不变(完)

2022-01-24 14:38
(本文節錄自寫給投資組合客戶的2021年度總結。)

投資於「不變」,依賴信心、耐性及分散風險
當我們看到一間公司的股價已大幅下跌,看似超值,打算買入時,就是投資於「不變」。

我們如何能得知自己正確?或至少在正確的方向?

除非股價上升,到達你心目中的水平,你便知道自己是正確,並且成功獲得回報;否則假如股價繼續下跌,你不會知道自己是對是錯。

如同早前所說,即使我們多方面搜證,也只能增加信心,沒法證實「不變」。能做的,就只有耐心等待。雖然如此,但幸好於大部份時間,最終結果都真是沒有太大改變,股價順利回升,獲得回報。

但是耐心等待,不一定能修成正果,不然的話,為何大部份股民手中都是一批耐心等待了多年的蟹貨呢?

原因,是這堆蟹貨中,大部份的股份,其實已經變了質,根本沒有上升的條件。而這正是投資於「不變」的難點。在耐心等待的過程中,假如最終發現原來自己錯了,事情真的變了時,此時做止損離場,基本上已經太遲(但還是要做!),累積的虧損幅度已經相當大。

要控制這風險,我們需要在選股上盡可能避開變化機會大的股份,又或是一旦變化發生,下調幅度巨大的股份。與此同時,分散投資,避免在單一事件中,遭遇大幅虧損。

信心、耐性及分散風險,你會發現,這是老生常談的投資心法。皆因不論傳統的價值投資,或增長投資,都是投資於「不變」。因此,其投資心法,自然相通。

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