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澳门赌牌尘埃落定 赌业股已是明日黄花

2022-01-17 09:00
本週港股市場氛圍持續改善,恆生指數在過去一週持續走強。本週恆指收市於24382點,共升890點或3.79%;恆生科技指數漲勢則更明顯,本週收於5769點,本週升4.82%或265點。我們繼續增加持倉比例,買入鋼鐵、水泥及內險等相對高息率的股份。

周三國務院發佈《“十四五” 數字經濟發展規劃》,加快升級數字基礎設施,預料數字經濟核心產業增加值於2025年時將佔GPD比重達10%。按照估算,2025年國內GDP將達130萬億元,即此核心產業增加值的市場規模將達13萬億元,較2020年的7.8萬億規模增加六成七。值得重點關注的地方是該規劃明確表示至2025年時,千兆寬帶用戶將達6000萬戶,較2020年的640萬戶大增超過九倍,預料相關底層技術產業將能受惠,我們正留意長飛光纖光纜(6869.HK)及中國通信服務(0552.HK)等相關股份。

據國內傳媒報導,「三道紅線」將不適用於內房併購貸款。「三道紅線」是內地監管機構為防止房地產企業過度使用槓桿的指標準則,包括「扣除應收款項後的資產負債率多於70%」、「淨負債比率多於100%」以及「現金短債比率多於100%」。現剔除內房併購貸款於「三道紅線」的計算範圍之內,可視為中央正為即將到來的房地產行業併購潮作準備。隨著未來數月更多的內房高收益債到期,預計更多的民營房企將現違約事件,相信資金流相對充裕的國企將適時作出併購,劍指無力償還債務的民營房企當中的優質資產項目。隨著政策鬆綁,早前擔憂內房行業因流動性緊張,從而引發市場系統性風險的機會已不大,唯內地房產市場尚處於半冰封狀態,未宜大手下注撈底,即使入市我們亦會以國企或優質物管為目標。

1月14日,澳門發布博彩法修改草案,明確規定多項措施。在草案中,說明博彩牌照最多為6個,禁止以「轉批給」的方式在主牌之下繼續衍生副牌,且每張賭牌的有效期減為十年。為限制博彩行業規模,此草案中還說明將會修改賭場、老虎機和賭桌的審批規範,承批公司資本金額提升至50億澳門元,並提升由澳門永久居民出任的常務董事的佔股比例至15%,稅率則就維持35%不變。乍看起來,這些政策貌似都稀鬆平常,和現行政策無交大不同,並且由於賭牌並未減少,故各大博企股價在股價反應都較好,尤其是以金沙為代表的美資博企在消息公布後一度勁升近10%。但事實上,這一系列規則限制了多項現今稀鬆平常的活動,如貴賓廳、衛星賭場(即賭場所在物業不屬於持牌公司)、在大陸招攬內地客的行為遭到了此草案的全面推翻,未來各大博彩企業的市場將受到更嚴重的限制,不排除持牌賭場之間出現惡性競爭的情況。在這種情況下,即使股價已大幅下跌,我們對博彩企業的前景仍不樂觀。

權益申報:撰文時,管理之投資組合並沒有持有以上股份。

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