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美国加快收水步伐 沽空机构趁火打劫教育股

2022-01-31 15:59
港股於本週大幅回調,恆指下跌1,415點或5.7%,再次失守五十天線;科技指數更重挫579點或9.9%,周五盤中曾一度創歷史新低。在今輪的下跌中,能夠獨善其身的僅銀行、電信及石油等低估值、高股息的傳統價值股;較高估值的板塊如生物科技、電動車及SaaS股等則現較大幅的下跌。我們將陸續加倉估值較低及派息高的舊經濟板塊。

美國聯儲局於周四公布議息結果,基準利率維持於0% - 0.25%不變,符合市場預期。會後聲明與上月變化不大,同樣顯示聯儲局將適時加息,並將於加息後開始縮表。市場預計聯儲局或於最早3月完成縮減購債後隨即加息,全年加息次數將達3-4次,且縮表時間也可能將於更早來到。假如通脹率持續高企,以及失業率保持於低位,我們可以預期是次縮表及加息步伐將比過往更為快速和猛烈。當市場息率急劇上升,企業於未來的現金流將現更大的折現,故對增長股不利,當中仍處於蝕損中的企業尤甚。相反,本身已具備充足現金流的傳統價值股則成為了資金偏好的選擇。我們曾在早前的週報中預告因應「收水」,股市會更容易出現「潮退」的情況,而當中估值高的股份會有更大的調整壓力,與近期的實際市況吻合。

受到匿名信流傳指內地將推出政策嚴禁學院進行併購及頻繁加價等,教育股於周三及周四大幅下挫,多隻教育股創出超過52周低。其後各教育公司澄清此文件不實,同時進行回購及增持股份,加上內地教育部召開全國視頻會議,雖提及市場上現有惡意漲價、違規傾銷課時等問題,但無禁止學院進行併購,教育股於周五現強勁反彈。我們認為隨著政策落實,行業前景漸變明朗,現時高等教育股的估值吸引,故將繼續持有中匯集團(00382.HK)。

權益申報:撰文時,管理之投資組合持有中匯集團(00382.HK)。

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